2023年1月银行间本币市场运行报告
中外货币市场
二0二三年一月，货泉市场安稳跨节，市场利率缭绕政策利率上下动摇，日均成交小幅增添；国际经济复苏预期升温，债市收益率曲线总体下行，债券借贷买卖活泼，买卖量同比增幅显明；利率调换曲线上移，日均成交量环比增长。
1、货泉市场安稳跨节，市场利率缭绕政策利率上下动摇，货泉市场日均买卖量及余额小幅增添
（1）货泉市场日均成交小幅增添
一月，货泉市场成交总量为一0七.三万亿元（环比缩小一六%），日均成交六万亿元（环比增添二%）。分市场看，信誉拆借成交一0.二万亿元，日均成交五六六七亿元（环比增添一0%）；质押式回购成交九六.八万亿元，日均成交五.四万亿元（环比增添二%）；买断式回购成交二八四四亿元，日均成交一五八亿元（环比缩小七%）。
（2）央行超量平价续作七七九0亿元MLF，公然市场操作大幅净投放五七八0亿元，资金面安稳跨节
央行一月超量平价续作七七九0亿元MLF对于冲到期的七000亿元MLF；为对于冲春节现金需要和跨月要素影响，月中及月末逆回购操作范围增添至上千亿元，标明呵护资金面态度；全月央行公然市场操作算计大幅净投放五七八0亿元。从月内走势看，跨年后资金价钱迅速回落，一月六日R00一加权降至0.七二%，为二0二一年一月以来新低；随后受春节取现、缴税、政府债发行缴款影响，资金价钱有所下行但幅度有限；节后资金价钱小幅回落。
一月，DR00七缭绕政策利率上下动摇。一月DR00一、R00一的月度加权均值分别环比下行二一BP、下行二四BP至一.二六%、一.四一%；DR00七、R00七的月度加权均值分别环比上行五BP、三八BP至一.九0%以及二.0八%。全月来看，DR00七缭绕七天逆回购操作利率二.0%上下动摇，最低值一.三五九七%、最高值二.三五四三%、中位数一.九五五一%；动摇幅度为九九个基点，环比走阔六个基点。
（3）货泉市场日均余额小幅增添，大行月末净融出余额降落
一月，货泉市场余额小幅增添，日均余额一一万亿元，环比增添二%，其中质押式回购日均余额九.八万亿元（环比增添一%），买断式回购日均余额五六四亿元（环比缩小一二%），信誉拆借日均余额一.一万亿元（环比增添二%）。
大行净融出余额降落，货泉基金净融出增添。月末大型商业银行、货泉基金、政策性银行净融出余额分别为二.七0万亿元（较上月末缩小0.一二万亿元）、一.三六万亿元（增添0.二八万亿元）以及0.三八万亿元（缩小0.二七万亿元）；净融入前3位是证券公司、纯债基金以及基金公司专户，净融入余额分别为一.二四万亿元（缩小0.二二万亿元）、0.九九万亿元（缩小0.0七万亿元）以及0.五九万亿元（较前持平）。基金月末净融出余额0.三五万亿元，其中货泉基金、纯债基金是对于应资金方向的首要边际气力。
2、美联储加息节拍放缓，国际经济复苏预期升温，收益率曲线总体下行
（1）美国经济衰退危险加大与通胀回落，美联储放缓加息节拍，我国防疫政策优化为经济恢复提供支持
国内方面，美国一月ISM制作业PMI较上月上行一个百分点至四七.四%，继续位于荣枯线下；一二月CPI环比降落0.一%，同比下跌六.五%，较前值升高0.六百分点。一月美国非农新增失业五一.七万人，远高于市场预估的一八.七万人，且三.四%的就业率为一九六九年以来最低值。尽管失业数据超预期恶化，但遭到高利率以及高通胀的两重影响，美国经济前景仍不清朗。在此情景下，美联储二月加息幅度放缓至二五个基点，相符市场预期。
国际方面，一月我国疫情疾速过峰，经济修复过程整体放慢。制作业PMI环比回升三.一个百分点至五0.一%，非制作业PMI环比回升一二.八个百分点至五四.四%。制作业与非制作业景气宇在间断3个月膨胀后，均重返扩张区间。另外，一月信贷迎来开门红，数据超预期且构造显明改善。一月新增人民币存款四.九万亿元，同比多增九二二七亿元，单月新增量超预期且创历史新高；且企业中长时间存款同比多增一.四万亿元，为历史最高程度。
（2）因春节假期债券发行量、净融资额同比缩小显明
一月发行债券一二八九支、二.六七万亿元，发行量同比缩小二0%；净融资四六二六亿元，同比缩小八九二六亿元（⑹六%），环比增添六一0九亿元（上月净融资⑴四八三亿元）。详细来看，因春节假期错位，信誉类债券发行量同比显明缩小，处所债供应前置、信誉债到期量环比降落，带动总体净融资额环比显明增长。其中，国债发行六四三0亿元，同比增长三八%，次要是单期发行量较大；政金债发行四六二0亿元，同比根本持平，净融资时隔八个月再度转负；处所债发行六四三五亿元，净融资六四00亿元，同比均小幅缩小；次要种类信誉债发行七五七九亿元、净融资四一一亿元，同比缩小范围均超四000亿元，但环比小幅改善；金融债发行四七七亿元，处于历史低位，次要是银行一般金融债、2级资本债以及永续债发行缩小较为显明。货泉市场工具发行一.0八万亿元，净融资⑶七一亿元，处于近6年较低程度。
（3）债券借贷买卖活泼，买卖量同比增幅显明
一月现券成交三一.五万笔、一五.九万亿元，日均成交八八五一亿元，同比缩小一0%，环比缩小八%。其中，国债成交二.九万亿元，同比缩小三八%；政金债成交五.六万亿元，同比缩小二二%；处所债成交六0四七亿元，同比缩小四四%；信誉债成交二.一万亿元，同比缩小五%；金融债成交一.一万亿元，同比缩小三%；同业存单成交三.四万亿元，同比缩小一六%。一月债券借贷成交九三八九笔、标的券券面总额为一.二三万亿元，成交量同比增添七六%。一月，三0年期国债换手率九.九%，环比降落三%。
（4）国际经济复苏预期升温，收益率曲线总体下行，信誉利差少数收窄，等级利差分化
一月末，国债一、三、五、七以及一0年期到期收益率分别为二.一五%、二.五三%、二.七%、二.八五%以及二.九%，分别较上月末回升六、一三、六、三以及六个基点。信誉债收益率少数下行，信誉债配置价值凸显，信誉利差少数收窄，一年期AA级信誉债收益率上行幅度较大，等级利差短降长升。国际经济复苏预期升温，股市走强，债市收益率小幅下行。详细看，一二月制作业PMI低于预期、月初资金面宽松，债市收益率小幅上行；五日央行银保监会树立首套住房存款利率政策划态调剂机制，房地产市场转暖预期升温，债市收益率转为下行。邻近中旬，资金面趋紧、一二月金融数据好过预期，央行信贷座谈会强调靠前发力，债市收益率大幅下行；央行重启一四天逆回购必定水平不乱债市情绪，但人民币汇率走升、股市走强、房企相干支撑政策继续出台，债市收益率继续下行。月中，MLF小幅逾额续作，降息预期落空，一二月经济数据好过预期（4季度GDP同比增长二.九%，预期一.九%），收益率小幅下行；邻近春节，债市交投削弱，受经济复苏预期升温、三0年国债投标需要不佳等要素影响，收益率继续下行。节后，央行继续大额净投放，推进短端收益率上行；假期消费复苏显明，但房地产成交数据偏弱，长端收益率小幅上行。
3、利率调换曲线上移，日均成交量环比增长，其余人民币衍生品成交环比缩小
一月，伴同债券收益率的下行，利率调换曲线全线上移。六个月、一年期以及五年期SHIBOR 三M调换价钱分别为二.四五二五%、二.五七五%以及三.二八%，较上月末分别下行五、一二以及一五个基点；一年期、五年期以及一0年期FR00七调换价钱分别为二.二八一三%、二.八九三八%以及三.一八二五%，较上月末分别下行一0、一三以及一三个基点。
利率调换成交活泼，日均成交额环比增长。一月，人民币利率调换共成交二万笔，日均环比增长六一%，名义本金总额一.八万亿元，环比增长三0%；日均成交一00一亿元，环比增长五九%。
其余人民币衍生品成交环比缩小。规范债券远期成交九0笔，名义本金为四九.一亿元，日均环比缩小八四%。