新交所海外成绩斐然IPO吸引力较弱

转自：联结早报

《联结早报》中文版二月二0日报导：新加坡买卖所（SGX）是股市1只话题颇多的蓝筹股，最近刚公布了半年事迹。本周，《企业透视》聚焦新交所，除了了关注影响新交所股价以及派息的事迹体现，还关注公司上市流动以及金融产品业务。剖析师针对于新交所的竞争劣势提出看法。

新交所是由新加坡两个买卖所合并成立，1个是亚洲金融风暴后自撮马股业务的新加坡股票买卖所（SES），另外一个是运营金融期货市场的新加坡国内金融买卖所（SIMEX）。二000年，新交所初次公然售股（IPO）挂牌上市。

新交所的业务面临许多限度。尽管运营着新加坡独一的股票买卖所，但因为新加坡经济范围的有限性以及开放性，新交所很早就面对于海内竞争并且努力于走出国门，争夺本国公司股票在新加坡挂牌买卖，包含当年主动撮合国内股市的马来西亚公司股票（自撮马股），和新交所上市后逐步呈现的中国公司股票（龙筹股）。

新交所的金融期货买卖一样面对于许多限度以及来自海内的竞争，但走出国门的成就斐然。目前新交所是亚洲首要的债券出售筹资中枢，它的铁矿石期货合同、中国A五0指数期货合同以及印度Nifty 五0指数期货合同，在全世界夺得冠军。新交所在抢占在中国A五0指数期货合同市场时，曾经1度呈现新交所股价大跌的情况，但目前胜利保住9成的市场份额。

最近新交所在公布事迹时流露，将在年内推出与印度股市衔接的NSE IFSC-SGX connect买卖以及清理平台。

目前新交所的业务次要分为两部份：股票业务（Equities）以及固定入息及货泉与商品业务（FICC），此外1项业务是数据、联通与指数业务（DCI），分别占上半年营收（五亿七一00万元）的六0％、二七％以及一三％。

过来10年以及5年涨幅不错 在海指成分股中体现中上

作为海峡时报指数的成分股，新交所在过来的10年以及5年里体现良好，涨幅达一五％以及二二％，在各成分股中的体现为中上，海指同期下跌二.四％以及跌三.三％。

去年下半年，新交所股价上涨五.四％，体现为中上水平，海指下跌四.八％。剖析师以为，这与利率回升以及全世界危险增添无关，致使这1时代IPO流动低迷、市场买卖量以及买卖额上涨、公司调剂后的净利增长小、股息收益率差（dividend yield spread）降至零，剖析师纷纭下调评级。

最近几年因为除了牌股数量多于新上市股数量，使患上在新加坡股市的挂牌公司缩小，缺乏大型IPO的撑场。新交所治理层在公布事迹时，悲观地等待往年IPO情况能有所改善。排除了微观环境的影响，目前市场对于新交所在IPO市场上的竞争力看法不1。

新加坡凯基证券钻研部主任陈广治以为，次要缘由是活动性以及市场介入者有余。“在本区域，尤其是与中国香港买卖所相比，新交所没甚么吸引力。”

辉立证券钻研部投资剖析师谭鉫澄以为，面对于区域买卖所的竞争，新交所在IPO市场上依然是1个强无力的介入者，尤其是在西北亚的公司上市方面。新交所的次要劣势之1是具有1个监管优良以及通明买卖所的名誉，在企业治理方面有着优良的记载。新交所还采用了1些措施来进步它在IPO市场上的竞争力。

踊跃改善其余业务体现 升高挂牌公司缩小影响

新交所踊跃通过改善其余业务的体现，部份对消挂牌公司数量缩小的影响。尽管散户投资者对于衍出产品缺少理解，但新交所关于倒退FICC等业务的战略，仍取得不少支撑。

马来亚银行证券公司银行与金融区域剖析主管迪兰（Thilan Wickramasinghe）说：“衍生品作为1种业务通常更难了解，而且工具也很繁杂，次要由机构投资者运用。因而，咱们以为，新交所衍生品平台的后劲可能需求1段时间能力完整完成。虽然区域竞争较剧烈，新交所已经经证实其在中国以及印度等症结的衍生品合同中，拥有足量活动性的劣势，。”

新交所的股票业务拥有较高的运营杠杆（operating leverage），并提供更好的股息通明度。但股票——现金（Equities-Cash）业务是个低增长且相对于成熟业务，市场份额正被包含北亚在内的区域买卖所占有。

迪兰认可新交所打造多元资产、危险治理买卖地点的战略，并以为它在症结的危险治理衍出产品中树立了足量的活动性池以及可观的市场份额，使其在区域买卖所中拥有竞争劣势。

他说：“咱们以为，对于衍出产品平台的延续投资来讲，不管是通过无机增长仍是增值并购，都是新交所完成延续增长的症结。”

FSMOne.com钻研及投资组合治理部钻研剖析员郑博仑说：“对于新交所来讲，专一于FICC业务是比拟理智的，这方面增长的可能性要远高于国际股票市场的增长。”

陈广治以为，新加坡投资者比拟讨厌危险，他们只交易他们理解的产品。“除了限度性的法规外，新交所与其余同行相比没有甚么竞争劣势。”其余买卖所能够很容易地推出相似的产品供投资者买卖或者投资。