美元涨势恐见顶，能源价格暴跌……看多非美市场的5大原因

Thornburg董事总经理兼投资组合经理艾米丽·勒维尔（Emily Leveille）示意，虽然美国股市在过来一0年1直是可靠的投资资产，但现在看来，海内市场可能提供更高的价值，往年海内市场的体现乃至可能超过美国。

在最近的1份讲演中，她剖析了配置国内资产可能比美国资产更好的5个缘由。

第1，跟经济衰退时代的估值相比，海内市场更低。

勒维尔解释称，最近几年来，跟美股相比，本国股票是折价买卖的，而疫情扩展了这1差距。但鉴于欧洲以及美国经济都处于衰退边沿，欧洲股市似乎更精确地反应了衰退的可能性。

勒维尔称：

“假如美国市场往年确切堕入衰退（咱们以为这是有可能产生的），且致使股价崩跌，那末预先美股跟欧股的估值差距将进1步扩展。”

第2，美元下跌势头可能正在削弱。

二0二二年美元阅历了丰登的1年，从一月份起到九月，美元兑几近其余一切次要货泉都下跌了近二0%。

但这类涨势可能已经经见顶，跟着通胀放和缓美联储休止收紧货泉政策，美元走势可能行将呈现逆转。

勒维尔指出，不但如斯，跟着中国放松疫情政策，美元作为避险投资的需要也缩小了，这可能会拖累美元，终究使国内公司受害。

第3，动力价钱上涨。

Thornburg以为，跟着石油以及自然气价钱降至俄乌冲突以前的程度，这1趋向既反应了冬天气温降低，也反应了欧洲解脱对于俄罗斯动力依赖的才能。勒维尔写道：

“咱们置信，动力价钱的显著恶化将对于最大的自然气净出口国经济体形成支持，不但是欧洲国度，还有中国、日本以及韩国。”

她补充称，动力价钱上涨也减缓了对于全世界经济增长的拖累。

第4，中国的开放。

中国的复苏将对于国内市场发生踊跃影响，由于大量家庭将开始通过购买豪侈品、游览以及其余非必须消费收入再次介入到世界经济中。勒维尔说：

“这可能对于世界经济的某些畛域发生无比踊跃的影响，尤其是对于欧洲企业来讲，它们与中国的联络通常比美国企业更严密，支出也更多。”

第5，海内市场没那末集中。

过来几10年的大部份股票涨幅都集中在相对于多数的科技股身上。依据Thornburg的计算，所谓的FAANG公司，即Facebook（如今的Meta）、苹果、亚马逊、Netflix、谷歌母公司Alphabet，去年在美国股市中的占比约为四0%。

国内市场并无这么集中，科技行业在欧洲市场中仅占七%，新兴市场占二0%。勒维尔说：

“这大大升高了市场过于集中的危险，并为投资者留下了更多的空间，让他们发现可能没法在美国取得的增长机会。”

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