火热的经济数据暗示华尔街及美联储可能低估了终值利率水平

　　去年，少数美国投资者以及央行官员低估了通胀将爬升至何种水平。现在，他们可能低估了要遏制通胀需求多高的利率程度。

　　虽然美联储采用了410年来最激进的信贷压缩措施，但美国经济以及金融市场开年仍然体现火热。失业人数大增，批发额飙升，股价猛涨。

　　再加之现实证实通胀率居高不下且远高于美联储二%的指标程度，美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同寅有理由进1步加息来给经济降温。

　　“美联储采用措施的幅度颇有可能超越市场预期，”摩根大通首席经济学家Bruce Kasman说。

　　危险在于，跟着消费者用尽疫情期间累积的缓冲资金，信贷收紧终究会传导至经济并引起衰退。恰是这笔穆迪首席经济学家Mark Zandi预计余额为一.六万亿美元的额定储蓄，和充溢活气的失业市场，使患上家庭可以应答物价以及借贷本钱的飙升。

　　投资者已经上调了对于美联储本轮压缩周期升息幅度的预期。依据美外货币市场的买卖情况，他们现在预计七月联邦基金利率将爬升至五.二%。相比之下，就在两周前投资者预期的峰值利率仍是四.九%，而美联储当前的指标利率区间是四.五%至四.七五%。

　　“延续做好筹备”

　　经济学家正在上调对于所谓的终值利率——即美联储将涉及的利率最高点——的预期。德银证券美国经济学家Matthew Luzzetti本周将对于该数值的预测从五.一%上调至五.六%，理由包含休息力市场富裕韧性，金融环境趋于宽松，和通胀居高不下。

　　美联储官员的舆论也更倾向鹰派。

　　“假如有必要通过延续加息来应答经济前景的变动或者对消形势的不适量放松，咱们必需做好在比预期更长的1段时间内加息的筹备，”往年在货泉政策上有投票权的达拉斯联储行长Lorie Logan周2说道，。

　　往年没有投票权的克利夫兰联储行长Loretta Mester周4示意，她在上次会议上以为有“使人佩服”的理由加息五0个基点。

　　在去年一二月的上1轮预测中，美联储官员的预测中值对于应往年利率峰值为五.一%。美联储察看人士示意，假如美联储下月公布的新预测中呈现更高的数值，他们不会感到奇怪。

　　“目前存在美联储在六月以及七月的会议上继续加息的严重危险，”T． Rowe Price Associates首席美国经济学家Blerina Uruci说。假定美联储如市场普遍预期的那样在三月以及五月也上调利率，那末基金利率的指标区间将在五.五%至五.七五%。

　　国内货泉基金组织前首席经济学家Ken Rogoff本周示意，假如为遏制通胀，终究利率到达六%的程度，他也不会感到不测。哈佛大学传授，IMF前首席经济学家Ken Rogoff称不会对于六%的联邦基金利率感到不测。“往年加息要好患上多”

　　内政瓜葛协会高档钻研员Sebastian Mallaby称他想知道政治是不是可能施展作用，促使美联储在往年而非美国举办大选的二0二四年推动加息。“假如美联储必需在必定水平上压缩，那末避开大选年要好患上多，”他说。

　　并不是一切人都认同有必要进1步加息。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson以为年终经济体现微弱的部份缘由是往年冬天气温高于以往，并称进1步加息恐引起没必要要的经济衰退。

　　无非，令1些经济学家感到不安的并不是只是一月微弱的数据。一样还有标明趋近二0二二年底失业市场以及通胀势头更强的修订后数据。

　　“通胀正在加重，”白宫前首席经济学家、哈佛大学传授Jason Furman 二月一四日在布鲁金斯学会的1场探讨中说道。在此以前公布的数据显示上月消费者价钱环比下跌0.五%，高于去年一二月0.一%的环比涨幅。Furman以为当前的潜伏通胀率为三.五%至四%。虽然这相较于6个月前已经大幅降落，但仍远高于美联储的指标程度。

　　周4发布的数据显示，另外一项衡量通胀的目标出产者价钱一月份反弹幅度超越预期，创六月份以来最大涨幅。“如今说美联储有任何理由感到安心还为时过早，”Exante Data创始人Jens Nordvig说。